Investing.com – UBS analistlerine göre, Federal Rezerv’in son faiz indirimi ve politika görünümü yatırımcı beklentilerinin “biraz altında kaldığı” için ABD kredi piyasalarında kâr realizasyonu görülebilir.
Fed’in Çarşamba günü gerçekleştirdiği 25 baz puanlık faiz indirimi, özellikle son verilerin ABD işgücü piyasasında bir yavaşlamaya işaret etmesinin ardından analistler tarafından geniş çapta öngörülmüştü. Fed Başkanı Jerome Powell şöyle dedi: “Bu indirim bir risk yönetimi önlemidir.” Politika yapıcılar, zayıflayan istihdam görünümü ve inatçı enflasyon risklerini dengelemeye çalışıyor.
Ancak Matthew Mish liderliğindeki UBS stratejistleri bir notta, Fed’in 2025 sonuna kadar 50 baz puan daha indirim ve 2026’da sadece bir indirim daha öngören projeksiyonlarının piyasa beklentilerini hayal kırıklığına uğrattığını belirtti.
Sonuç olarak, bu ay gerçekleşen ABD kredi spreadlerindeki daralmanın “kısmen tersine döneceğini” öngördüler. Kredi spreadi, bir şirket tahvilinin getirisi ile geleneksel olarak risksiz kabul edilen ABD Hazine tahvillerinin getirisi arasındaki farkı ifade eder ve bu fark, yatırımcıların kurumsal borçlanmanın algılanan daha yüksek riskini üstlenmek için talep ettikleri ek getirinin bir göstergesidir.
Daha geniş bir spread, risk seviyelerinin daha yüksek olabileceğini ve yatırımcılar arasında ekonomiye olan güvenin daha az olduğunu gösterebilir. UBS analistleri, spreadlerin genişlemesi yönünde “ılımlı bir baskı” görmeyi beklediklerini söyledi. Tahvil getirileri genellikle fiyatlarla ters orantılı hareket eder.
Şu anda kredi spreadleri daha dar olmakla birlikte, UBS analistleri, krediye dayalı durgunluk olasılığı modellerinin 2025’in ikinci çeyreğine kadar “yüksek” seyrettiğini belirtti. Bu durum, “daha yüksek net faiz giderleri ve sorunlu kredilerdeki artış nedeniyle azalan faiz karşılama oranından” kaynaklanıyor. Bununla birlikte, bu olasılık hala 2020’deki COVID-19 kaynaklı gerileme hariç, son dört durgunluk öncesinde görülen eşiğin altında.
Ekonomik görünümün büyük ölçüde belirsiz olduğu bir ortamda, analistler “iyi ve kötü Fed indirimleri arasında çok ince bir çizgide yürüyoruz” dedi. Faizlerin düşürülmesi, teoride enflasyonist baskıları artırma riski taşısa da yatırımları ve istihdamı artırabilir.
UBS, büyümenin yavaşlayacağını ve Fed’in daha fazla faiz indirimi yapacağını öngördüklerini belirterek, kredi yatırımcılarının “ABD yatırım dereceli tüketici döngüsel ve enerji sektörlerindeki kısa pozisyonlara odaklanmak isteyebileceğini” ekledi.
